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大赢家足球即时比分:让科创板 成为经济转型重要抓手

时间:2019/10/28 14:29:05   作者:   来源:   阅读:8   评论:0
内容摘要:当前我国资本市场的大热话题无疑是科创板和注册制改革。不过,之前社会上有一些似是而非的观点和评论,应予以澄清。比如,注册制的“不审核”“无门槛”论,这是典型的不努力就想赚大钱的“忽悠论”;再比如,“交易所孵化小企业”论,认为交易所市场是“天堂”,企业无论大小、无论技术先进落后,都可...
    当前我国资本市场的大热话题无疑是科创板和注册制改革。不过,之前社会上有一些似是而非的观点和评论,应予以澄清。比如,注册制的“不审核”“无门槛”论,这是典型的不努力就想赚大钱的“忽悠论”;再比如,“交易所孵化小企业”论,认为交易所市场是“天堂”,企业无论大小、无论技术先进落后,都可低成本进入,都可以方便地拿到资金,还能获得超过想象的估值、很充足的流动性。如果说之前这些观点的影响或危害并不大的话,随着科创板的开板运行,再以这样的认知来看待科创板,问题就很严重了。

  从专业角度看,无论在逻辑上还是实证上,这些观点都是完全站不住脚的。随着注册制的实施,我们会越来越近距离地接触到真实的注册制。因此,本着“道理越辩越明”的原则,有必要为理解科创板,理解注册制,澄清一些基本认识。

  我们曾在去年5月出版的《金融不虚:新三板的逻辑》中提出过一个自创的理论——“杉树模型”。概言之,“在广为人知的模型里,多层次资本市场体系是个金字塔,大家普遍希望金字塔的每个层级自然有不同偏好的资金投资,并在每个层级中阳光普照,只要政府主导对应每个层级的企业建设不同的市场,资金自然会关爱到自己头上。然而,现实很骨感,事实是每个层级都有绝大多数企业得不到跟其他人同等的待遇。其实,每个层次都是一个金字塔,多个层次的体系都是个金字塔的叠加,形状画出来也许更像杉树。每个层级都有自己的头部企业,头部位置不是天上掉馅饼坐等来的,而只能是不断努力竞争的结果。资本市场配置资源的道理,在于每个层级的资金都在努力挖掘对应层级的优秀公司。头部公司或者那些显然有变成头部潜质的公司,想获得投资机构的青睐,要么用自己过往的成绩单证明我就是优秀的,要么向大家充分展示我不但有天分,还比其他人更勤奋,所以我未来一定是个头部公司。”

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